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动煤价格下调预期逐步升温 需求难起色

时间:2015-7-10 10:21:20 点击:

国际市场,希腊公投否决了IMF援助计划,增大了希腊退出欧元区的概率,欧元区债务危机有恶化之嫌,美元指数走高,再度向100关口发起进攻。国际金融市场避险情绪升温,大宗商品等风险资产遭到抛售。国内市场,本周,动力煤期货主力1509合约破位下跌,连续3个交易日的单日跌幅都超过2%。从7月7日夜盘开始,国内商品期货市场出现大面积跌停行情,动力煤期货同样难逃此劫,继跳空低开之后,很快封板于375.8元/吨。至此,动力煤期货不仅跌破了今年4月的低点纪录,更是再次刷新了动力煤期货上市以来的最低价纪录。

供大于求局面仍存

当前煤炭行业依然未能摆脱严重亏损的泥淖,基本面继续处于供大于求的状态。短期内,动力煤“迎峰度夏”行情几近结束,需求不振令市场再现降价传言,买方观望情绪有增无减,港口煤炭库存面临积压上行风险,港口煤价下跌压力越来越大。

天气因素是影响动力煤终端需求的关键因素。近期,我国南方地区结束高温天气,迎来台风和强降雨。中央气象台天气预报显示,7月上旬,除华南南部地区有35℃以上高温天气外,东部地区不会出现大范围高温天气;整个7月,南方大部分地区降雨偏多、气温偏低的概率较大,只有华南南部平均气温可能略高于历史同期水平。尤其是进入7月之后,长江上游地区降雨开始增强,水库入库流量和蓄水量都大幅增加,预计未来西南水电发电量将保持高速增长,并通过特高压输电通道对东南沿海地区的火电构成明显制约。总体上,多雨凉爽天气将是7月我国南方地区的天气主旋律,动力煤终端需求难有起色。

截至7月8日,沿海地区六大电力集团合计电煤库存已经增补至1350万吨左右,超过了去年同期水平,存煤可用天数也在26天以上。由于下游电企存煤已经恢复至相对安全的水平,而煤电需求又表现疲软,因此北方港口的下水煤发运形势较为严峻,煤价下调预期逐步升温。

期货贴水幅度扩大

动力煤现货价格尚未跟随期货市场走势调整。7月8日,环渤海动力煤价格指数报收于418元/吨,连续第四个报告期持平;秦皇岛港5500大卡动力煤报价400元/吨,与6月下旬的价格持平。因此,本周动力煤期现价差迅速由正转负,截至7月8日,动力煤期货主力1509合约与北方港口动力煤现货价格之间的期现价差为-24.2元/吨,即动力煤期货大幅贴水于现货。

如果市场对于系统性风险的担忧情绪继续发酵,国内商品期货将延续大跌行情,那么,动力煤期货贴水幅度有可能进一步扩大。自上市以来,动力煤期货主力合约较现货的最大贴水为90元/吨左右,多数时候期货贴水幅度分布在0—40元/吨之间。低价已经逐步抑制煤炭供给,在当前价位,投资者不宜过分看空。过大的贴水将提振期现反向套利者的积极性,建议投资者关注动力煤期现价差达到-40元/吨之后买入动力煤期货的机会。

综上所述,系统性风险来袭,动力煤期货难以独善其身,短期内仍有大幅杀跌的可能性,但总体下跌空间是有限的。

作者:不详 录入:李静 来源:宝城期货
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